Grupa Żabka rozpoczęła 2026 rok z wynikiem przebijającym oczekiwania analityków. Przychody pierwszego kwartału wyniosły 6,6 mld zł, sprzedaż do klienta końcowego sięgnęła 7,4 mld zł — o 12 procent więcej rok do roku. Sieć powiększyła się o 435 nowych sklepów, do 12 750 placówek na koniec marca. To trajektoria, która przybliża spółkę do celu 16 tysięcy sklepów do końca 2028 roku.
Kluczowe liczby Q1 2026
Pierwszy kwartał 2026 roku był dla Żabki najlepszym otwarciem roku w historii spółki. Przychody grupy wyniosły 6,6 mld zł wobec 5,7 mld zł rok wcześniej — wzrost o blisko 16 procent. Średnia z prognoz analityków zakładała 6,4 mld zł, więc spółka pozytywnie zaskoczyła rynek o 200 mln zł.
Sprzedaż do klienta końcowego (StEC) — kluczowy wskaźnik dla franczyzowego modelu Żabki, obejmujący zarówno sklepy fizyczne, jak i biznes cyfrowy — sięgnęła 7,411 mld zł, o 12 procent więcej rok do roku. Strukturę wzrostu StEC budowały trzy filary:
- Ekspansja sieci — 64 procent wkładu. Otwarcie 435 nowych sklepów w Polsce i Rumunii w pojedynczym kwartale to rekord operacyjny grupy
- Wzrost like-for-like — 25 procent wkładu. Sklepy istniejące co najmniej 12 miesięcy sprzedały więcej, mimo niesprzyjającej aury w styczniu i lutym
- Nowe Silniki Rozwoju (NGE) — 11 procent wkładu. Segment, do którego Żabka zalicza działalność w Rumunii i Biznesy Cyfrowe (DCO), urósł o 25,7 procent do 439 mln zł
Zarząd potwierdził cel otwarcia ponad 1 300 nowych sklepów w 2026 roku. Przy obecnym tempie cel jest realny — 435 sklepów w Q1 daje roczną trajektorię na poziomie 1 700+, choć tradycyjnie pierwszy kwartał jest sezonowo słabszy.
Dlaczego Żabka rośnie szybciej od konkurencji
Tempo wzrostu Żabki wyróżnia się na tle sektora. Dino Polska — główny konkurent o pozycję największej krajowej sieci — w Q1 2026 podała wzrost przychodów o około 8 procent (oraz konflikt strajkowy, który niesie ryzyko operacyjne). Biedronka, lider rynku pod względem wartości sprzedaży, w pierwszym kwartale odnotowała dynamikę bliską 6 procent. Eurocash, kontrolujący sieci ABC i Delikatesy Centrum, nie podał jeszcze danych.
Trzy strukturalne przewagi Żabki:
- Lokalizacja — modele convenience (sklep do 100 m² w pieszej odległości od domu) wygrywa w rynku zatłoczonego miasta i szybkich zakupów
- Format — Żabka dominuje w segmencie zakupów pojedynczych produktów (kawa, paczka, świeży produkt), gdzie marża jest wyższa niż w hipermarkecie
- Cyfryzacja — aplikacja Żappka ma ponad 12 mln aktywnych użytkowników i jest w pierwszej trójce najczęściej używanych aplikacji handlowych w Polsce. Lojalność cyfrowa konwertuje na wyższy ticket size
Rentowność wciąż w drodze
Mimo dobrej dynamiki sprzedażowej Żabka pozostaje firmą operującą na cienkich marżach. Skorygowana marża netto w 2025 roku wyniosła -0,7 procent (poprawa z -1,2 procent rok wcześniej). Spółka wciąż inwestuje agresywnie w ekspansję, transformację cyfrową oraz wejście na rynek rumuński, co obciąża wynik krótkoterminowo.
Inwestorzy oczekują, że punktem przegięcia będzie 2027 rok — gdy spółka osiągnie skalę pozwalającą na dodatnią marżę netto bez ograniczania ekspansji. Plan management zakłada osiągnięcie EBITDA powyżej 5,5 mld zł w 2028 roku przy przewidywanym poziomie 16 tysięcy sklepów.
Test automatyzacji — automaty zamiast etatu
Równolegle z wynikami Żabka komunikuje przyspieszenie testów automatów sprzedażowych — w pełni autonomicznych jednostek pełniących rolę mini-sklepów w lokalizacjach, gdzie pełnoetatowy sklep nie ma uzasadnienia ekonomicznego. To istotny element strategii: w sytuacji rosnących kosztów pracy (płaca minimalna 2026 = 4666 zł brutto) automat eliminuje 60–70 procent kosztów operacyjnych pojedynczej lokalizacji.
Pierwsze automaty już funkcjonują w Warszawie i Poznaniu w lokalizacjach biurowych oraz przy stacjach paliw. Plany na 2026 rok: kilkaset jednostek w pilotażu. Cel długoterminowy: kanał uzupełniający sieć tradycyjną w lokalizacjach o niskim wolumenie.
Akcje i rynek
Żabka Group jest notowana na GPW od października 2024 roku, kiedy zadebiutowała w największej IPO w historii rynku. Obecna kapitalizacja oscyluje wokół 25 mld zł. Akcje po publikacji wyników Q1 wzrosły w środę o 1,8 procent, do 24,80 zł. Średni rekomendowany przez analityków cel cenowy to 28 zł — co implikuje potencjał wzrostu około 13 procent.
Spółka wchodzi w drugi kwartał z dwoma pozytywnymi czynnikami: cieplejsza wiosna sprzyja zakupom impulsywnym, a dywidenda za 2025 rok (planowana wypłata pierwszej w historii dywidendy na poziomie 0,42 zł na akcję) ma poprawić atrakcyjność akcji w portfelach funduszy emerytalnych.
Źródła: Parkiet, Strefa Inwestorów, Interia Biznes.
